详解货币新实验:非法币锚定稳定币

首页 > 新闻 > 详解货币新实验:非法币锚定稳定币

pOHM代币分配

从Olympus的整个机制来说,当OHM价格上涨时,协议规模将不断扩张,但是当OHM一旦开始连续下跌,质押筹码开始松动时,协议有可能会陷入自我负反馈循环:OHM价格连续下跌,导致协议增发能力减弱,OHM质押收益减少,市场抛压增加,需求减小,进一步压制OHM价格。在这种情况下,协议财库以及DAO的资产储备将是拯救整个体系的唯一力量。协议将可能需要在质押能力不断下降的过程中,通过前期累积的资产储备及增发能力不断提高质押收益,减小抛压,从而打断负反馈循环。

详解货币新实验:非法币锚定稳定币详解货币新实验:非法币锚定稳定币

在过往通过债券模块发行OHM的过程中,协议吸收了大量的资产,目前协议财库拥有资产价值超过2亿美元,结合当下的OHM发行量可以发现,显然协议并没有用足增发能力。根据财库的当前状况,协议可以维持7000%以上的APY超过200天。此外,通过债券模块,协议也吸收了OHM/DAI以及OHM/Frax两个资金池95%以上的流动性,使得资金池的规模及稳定性获得了很大的保证,也间接地对整个体系的稳定起到了积极的作用。

协议将每24小时监测FLOAT的时间加权平均价(TWAP)是否等于目标价格,如果不相等,系统则将进行拍卖(荷兰式),在拍卖的过程中,价格将逐渐降低(荷兰式)或逐渐升高(反荷兰式),依靠套利者推动价格向目标价靠拢。每次拍卖将持续150个区块,项目计划未来提高拍卖的频率,从每24小时逐渐过渡到取消固定的拍卖时间,由参与者组织进行拍卖。

假设当FLOAT TWAP高于目标价时,系统将进入通胀模式,通过增发FLOAT,吸收ETH及治理代币BANK,增加市场供给,从而压低FLOAT价格,拍卖的起始价格为FLOAT TWAP +10%,拍卖过程中,价格将逐渐下降至目标价格,参与者有机会以低于市场价获取FLOAT的机会,从而赚取套利收益,而10%的增幅主要是为了预防预言机攻击(FLOAT/USD采用ChainLINK喂价)。而当FLOAT TWAP价格低于目标价时,系统进入通缩模式,通过回收FLOAT,减少市场供给,抬升FLOAT价格。这个过程为反向荷兰式拍卖,起始价格为TWAP-10%。所有拍卖过程中协议回收的BANK以及FLOAT都将销毁,而ETH则将进入财库,成为协议的储备资产。

其中MT‘为下一时刻目标价,MT为当前时刻目标价,fA为拍卖频率,T为目标价调整时间,B为篮子因子,当篮子中ETH价值上升(可能由于ETH价格持续上涨),且系统处于通胀的情况下时,目标价将逐渐抬升,因此稳定币FLOAT的价值也从某种程度上实现了与ETH的间接挂钩。

总结

算法稳定币作为稳定币中的一个分支,常被人们认为是无本之木,在AMPLeforth之后,越来越多的算法稳定币开始尝试部分抵押或者混合抵押物的模式,确实真实做到了代币价格的稳定。而非法币锚定型稳定币作为一个货币实验,其实寄托了加密人摆脱传统美元束缚,构建真正加密货币世界的憧憬。但是就当前的发展而言,非法币锚定型稳定币存在如下的问题:

1、基于传统的理念,将人们生活以及金融活动中的记账单位从美元制(或者说法币制)过渡到非法币制(浮动)不仅需要观念上的转变,且确实存在极大的难度,这从本质上就限制了非法币锚定稳定币的发展。

2、目前大多数非法币锚定型稳定币或多或少都能够实现作为资产储备的功能(价格稳定或者市值稳定),但是生态拓展上都遇到了困难。而如OHM这类项目,虽然实现了持有者资产价值的稳定增长,但从机制上,这个实现过程与持有者的投机性以及质押环节密不可分,加上代币价格的大幅波动以及自由流通量的稀缺,其作为支付媒介也并不是一个很好的选择。

随着DEFI的不断发展,一个市值能够不断增长满足市场需求,同时又能做到币值相对稳定且独立于法币体系的算法稳定币将是加密世界共同的追求。而本文所述的非法币锚定型稳定币看似可能是一个遥远的实验,且目前没有明确成功的案例,但它也许是行业摆脱传统美元束缚的最佳赌注。

0 0 投票数
Article Rating
订阅评论
提醒
guest
0 Comments
内联反馈
查看所有评论